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作者|七七眼下，A股上市银行进入密集分红期。同花顺数据显示，截至6月末，已有20家银行2022年度现金红利派发完毕，共计发放金额约710亿元。随着国有六大行先后审议通过2022年度利润分配方案，A股上市银行2022年度分红也将进入尾声。整体来看，A股42家上市银行中，除青农商行和郑州银行不分红外，其余40家银行累计现金分红金额达到约5800亿元，再创历年新高。随着政策利率调降、LPR降息落地，向市场释放出明确的稳增长信号。华西证券在研报中指出，政策面措施对银行业息差影响温和的同时，后续更多政策有望落地催化，也将进一步驱动板块估值修复行情。40家银行分红超5800亿5月10日，瑞丰银行完成2.26亿元的现金红利派发，打响A股上市银行分红“第一枪”，其他各家银行紧随其后，密集开展分红工作。截至6月末，已有20家银行完成2022年度现金红利派发，其余各家银行也陆续公布分红派息实施方案。（数据来源：同花顺iFinD）整体来看，除郑州银行和青农商行宣布不分红外，其余40家A股上市银行均已披露2022年年度权益分派实施公告，累计现金分红金额规模超过5800亿元，再次创下历年来新高。具体来看，毫不意外的是国有六大行仍然是分红“大户”，六家现金分红金额就占据40家分红金额的近七成。据统计，六大行2022年度共计分红4047.61亿元，且分红比例均在30%以上。其中，“宇宙行”工商银行持续领跑六大行，现金分红金额达到1081.69亿元，也是六大行中唯一一家分红金额超千万的国有大行；建设银行紧随其后分红近千万达到972.54亿元；农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行分红金额分别为777.66亿元、682.98亿元、277亿元和255.74亿元。（数据来源：六大行公告）从分红比例来看，交通银行比例最高为32.72%，将于7月12日派息；农业银行分红比例32.15%，将于7月18日派息；工商银行分红比例31.3%，将于7月17日派息；中国银行、建设银行和邮储银行分红比例均为30%。股份行方面，9家银行拟派发现金分红金额共计1279.56亿元，占A股上市银行现金分红金额的两成。其中，招商银行分红金额和分红比例均拔得“头筹”，分别达到438.32亿元和33.01%；浙商银行分红金额为35.10亿元居于末位。另外，9家股份行中仅有招商银行和浙商银行两家现金分红比例超过30%，其余均降至30%以下，平安银行现金分红比例更是低至12.15%。值得一提的是，42家A股上市银行中，青农商行和郑州银行宣布不分红，郑州银行更是已经连续三年未现金分红。此前，青农商行在业绩说明会上回应了关于不分红的问题。该行董事长王锡峰在互动交流区回复称，该行今年不分红主要考虑到三方面因素：一是2022年经济发展受到多种因素冲击，该行通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，持续让利实体经济，营业收入和利润增长受到一定影响；二是该行积极顺应监管导向，加大风险处置力度，提升预期信用损失计提水平，以此夯实未来风险抵御能力；三是为了提高资本充足水平，留存的未分配利润将补充该行核心一级资本，增强经营发展内生动力。基于以上原因，王锡峰表示，将在满足监管要求和业务长远发展的前提下，综合考虑投资者诉求，为投资者提供合理投资回报，也希望得到股东的支持和理解。郑州银行方面，副行长孙海刚在业绩说明会上对不分红的原因也做出了回应，原因与青农商行大致相同，都是基于让利实体经济，盈利能力受到影响，保证资本充足水平，加大拨备计提力度等方面做出的综合考量。银行股“香”过定存、理财今年以来，在银行业净息差下行压力背景下，我国利率市场化改革进一步推进。6月开始，国有六大行、股份行、大多数城农商行都对存款利率进行了多轮调降，多数银行5年期定期存款利率都已降至3%以下，定存利率进入“2.0”时代，同时各大银行大额存单踪迹难寻。另一方面，央行数据显示，今年5月份我国住户存款增加5364亿元，前5个月共计增加9.24万亿元。可以看出，即使银行存款利率一降再降，居民风险偏好仍在边际下行，出现“贷款下行、存款上行”的情况。随着银行利率越来越低，人们把钱存在银行收获的利息也越来越少，“以后钱往哪里投”成为投资者普遍关注的重点话题。在此情况下，高股息率的银行股再次进入投资者视野。以7月4日收盘价测算，40家公布分红方案的上市银行中，共有13家股息率超过6%。其中，兴业银行、华夏银行、江苏银行、渝农商行四家银行股息率超过7%，分别达到7.58%、7.09%、7.07%和7.42%，秒杀一众定期存款，同时也远远高于受债市、赎回潮影响的银行理财产品。兴业证券在研报中指出，5月银行理财产品业绩比较基准整体较为稳定。其中，1-3个月产品业绩比较基准为3.09%；3-6个月产品业绩比较基准为3.27%；6-12个月产品业绩比较基准为3.54%；1-3年产品业绩比较基准为3.92%。可以看出，多数银行股息率要比银行定存、理财产品收益高得多。不过，业内人士指出，考虑到银行股的复杂性较大，在投资时需要考虑到多种情况，并非只看股息率就可以任性投资。除了需要关注银行的资产质量、风控能力等因素，还需要考虑银行股的估值情况。另外，中信证券研究在研报中指出，展望下半年，银行基本面指标进入恢复期，息差和不良新生成率开始企稳，预计上市银行营收和利润同比增速将恢复至4%~5%/5%~6%的水平，银行板块具备绝对收益价值空间。业内：持续看好银行板块今年上半年，42家A股上市银行股价多呈上涨趋势。展望下半年，银行股普涨行情能否持续？当前我国经济正在稳步恢复中，政策面持续发力稳增长、扩内需，银行经营环境改善，多家机构均表示看好下半年银行板块投资机会。从政策面来看，6月LPR降息预期落地，释放明确稳增长信号。华西证券研报指出，LPR降息对银行息差影响温和的同时，稳增长信号明确，有望提振经济预期，后续更多政策有望落地催化，也进一步驱动板块估值修复行情。中国银河证券研究院分析师张一纬认为，当前银行经营环境面临改善，信贷投放节奏趋向常态化，零售端需求尚有改进空间，后续阶段银行基本面有望企稳，不良风险总体可控，估值性价比突出，持续看好银行板块投资机会。从资金面来看，中信证券认为，银行板块仍属机构低配，1季度公募基金重仓持股仓位不足2%，且极低估值隐含的分红收益率保持乐观，建议投资者积极配置确定性强的品种。另一方面，此前的多轮存款利率调降，正在持续作用于银行业净息差抬升，能在一定程度上降低银行存款负债成本，为进一步让利实体经济拓展空间；另一方面也有助于促进消费，加快内需恢复，有利于稳定银行盈利能力。安信证券研究认为，虽然当前经济复苏的内生动能不足，居民部门资产负债表仍有待改善，风险偏好在低位，但考虑到银行估值、机构持仓已经到了较低历史分位数水平，投资者对银行股可以积极一点。

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